淘优配 “逢低买入大军”借本轮“特朗普认怂交易”获利离场

　　华尔街曾不乏质疑之声，不少人认为周二的股市大跌只是短期现象，此次回调幅度尚不足以让唐纳德・特朗普总统放弃以贸易战手段争夺格陵兰岛控制权。

　　但有一类群体却对此不以为然，他们就是散户投资者。

　　摩根大通集团的数据显示，在标普 500 指数遭遇三个月以来最大单日跌幅之际，散户投资者逆势向美国股市大举注入 40 亿美元资金。次日（周三），又有 23 亿美元资金流入市场。而恰在此时，特朗普收敛了关祱威胁的强硬表态，直接引燃市场反弹行情。美股当日大涨 1.2%，周四再涨 0.6%，基本抹平了首日的下跌幅度。

　　对于散户交易者而言，“逢低买入” 早已是不言自明的操作准则。这一策略诞生于 2020 年新冠疫情引发的熊市，在 2021 年迷因股热潮中走向成熟，如今在特朗普的第二届任期内，衍生出了一个全新的推论 —— 也就是被市场戏称为 “特朗普认怂交易”（TACO）的投资逻辑。其核心要义在于：凡是因惩罚性关祱威胁引发的股市下跌，都是绝佳的买入时机。这一逻辑在今年 4 月应验，在整个夏季奏效，本周再次得到印证。

　　e 投睿（eToro）全球市场策略师拉莱・阿科纳表示：“散户的入市意愿异常强劲。尽管关祱相关新闻、地缘政治不确定性以及达沃斯论坛传出的政策杂音引发市场波动，但个人投资者依然踊跃进场。如此规模的资金流入表明，散户对风险资产的整体态度仍偏向乐观。”

　　交易所交易基金（ETF）成为资金流入的主要载体。摩根大通数据显示，在 1 月 14 日至 1 月 21 日的五个交易日内，覆盖广泛市场的股票型 ETF 创下滚动周度资金流入的历史新高，这类 ETF 约占散户 ETF 购买总量的 40%。资金流入的主力是景顺 QQQ 信托系列 1、标普 500 指数 ETF 信托基金以及先锋标普 500 指数 ETF 等热门产品。

　　曾为散户交易者、现任散户聊天应用 Alpha 首席执行官的凯文・徐表示：“如今大家都摸透了特朗普的套路。他先是放出重磅威胁，一旦如愿以偿便会退缩让步。市场往往会对此反应过度，而这恰恰造就了绝佳的买入良机。”

　　这场买入热潮，是该交易策略长达一年正向反馈的延续。其起点要追溯到 2025 年 1 月，当时中国人工智能应用 “深度求索” 的问世，曾引发美国科技巨头股价短暂暴跌。而最具标志性的 “逢低买入” 契机出现在三个月后：特朗普首次推出关祱政策，导致股市遭遇两位数跌幅，但时隔不到一周他便宣告妥协，触发了美股四十年来最大单日涨幅。

　　摩根大通策略师阿伦・贾恩指出：“当前散户资金流入规模，堪比去年几次重大的‘逢低买入’行情。与此前那些昙花一现的行情不同，本轮新年以来的上涨动能持续不减，推动散户交易活跃度创下滚动月度历史新高。”

　　散户交易者贡献了美国股市近四分之一的成交量，近期他们的操作痕迹也体现在其他市场领域。美国全境遭遇寒潮袭击，推动天然气期货价格飙升，散户投资者随即掀起获利了结潮，加速抛售彭博天然气两倍做多 ETF。

　　个股层面，科技板块依旧是散户资金的主攻方向，非必需消费品和通信服务板块紧随其后。尽管 2025 年散户的个股交易集中在 “七大巨头” 身上，但如今投资者的布局已开始趋于多元化。本周，特斯拉和亚马逊仍是散户的头号持仓标的，而奈飞、美光科技、台积电和英特尔的热度也紧随其后。奈飞已于周二发布财报，其他多家科技公司也将于下周陆续披露业绩。

　　散户交易者还在衍生品市场持续加码，通过杠杆工具放大投资赌注。城堡证券股票及股票衍生品策略主管斯科特・鲁布纳整理的数据显示，散户投资者的日均股票成交量和期权合约交易量，较 2020 至 2025 年的 1 月均值高出逾 40%。

　　鲁布纳补充道，总体来看，散户资金已连续七周呈现净买入态势，且在过去 38 周中有 37 周保持净流入。这一趋势进一步印证了市场观点：个人投资者仍是支撑美国股市的一支强劲看涨力量。